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A股核心资产，是指在A股市场中那些具有稳健的财务表现、相对合理的估值水平、较深的护城河、稳定的行业龙头地位、受到机构投资者的认可的上市公司。
在这两年不确定性巨大的内外环境的当下，中证A50的优质上市公司估值相对较低，又具有成长性，属于攻守兼备的核心资产，具有长期投资价值。
文 | 千承家族办公室01
什么是“核心资产”？
核心资产，是一个经常没提起，但是没有明确定义的词。在我们看来，能称得上“核心资产”，需要满足几个条件：
1）保值性。指资产在持有期间能够保持其价值的能力，与资产估值的稳定性、市场需求和通货膨胀率等因素有关。
2）公允性。公允性通过共识为资产提供了核心价值，从而带来了流动性，高流动性决定了资产的流通价值。如历史上的黄金，A股的贵州茅台。
3）成长性。只有价值能稳定增长的资产，才具有长期持有价值。如跟随这一波新能源浪潮崛起的宁德时代。
4）稀缺性。稀缺性是价值的保障。如过去20年里中国的核心城市核心地段的住宅地产，过去十年的比特币。
基于以上前提，我们可列举几类主流核心资产。权益市场类：业绩稳定、盈利能力强、行业地位突出、估值合理、具有长期竞争优势且被机构投资者广泛认可的一类优质股票或一级市场股权（一级市场需充分考虑流动性和退出渠道）。债券市场类：长期国债、金融债及优质企业发行的信用评级较高的企业债券。（如果考虑低利率环境形成的债市牛市因素。如经济复苏债券存在亏损的交易风险）；实物资产类：黄金、具有稀缺性和交易价值的艺术品或珠宝、核心城市核心地段的房产，以及部分优质项目对应的不动产投资信托基金（Real Estate Investment Trusts，简称REITs）。不过，我们在中国的资产配置环境下提到的“核心资产”，一般指的是上市公司。因为国内的核心资产，多数已经证券化，或者正在证券化。图片
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A股的核心资产有哪些特征？
A股核心资产，应该具备以下特征：
1）稳健的财务表现：即公司的基本面，包括持续稳定的高利润水平（如高ROE）和健康的现金流，能否持续稳定发展并穿越经济周期？
2）相对合理的估值水平：主要评判指标是市盈率。市盈率是判断上市公司投资价值的重要财务指标，也是评估投资者在这家上市公司的投资，按照公司当前的盈利能力，多长时间可以回本？
3）较深的护城河：真正能决定这个好公司未来发展空间的，是它的核心竞争力，如专利技术、品牌影响力、特许经营权、规模经济等，是否具备难以复制的竞争优势造就的护城河？
4）稳定的行业龙头地位：是否在自己的行业内占据主导地位，斩获较大的市场份额？
5）机构投资者的认可：大型基金、社保基金、保险资金、市场化机构投资者等专业机构投资者是否占据较高的持仓比例？
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如何发现A股市场的核心资产？
其实今年国家已经帮我们选好了：2024年1月2日，中证指数有限公司发布了中证A50指数。
过去中国代表中国资产的典型指数其实不少，如中证100，沪深300，上证50，中证500，国外的MSCI CHINA50(除A股以外中国最好的50家海外上市企业)，这些都是指数公司为投资者挑选好的成分股，可以直接拿抄作业，或者直接投指数基金，很方便。
参考：如何选择指数基金？| 千承家族办公室
不过今年新发布的中证A50指数，有点不太一样。简单地说：覆盖沪深两市，每半年动态调整，每个细分行业中挑市值最大的公司，真正实现遴选各个行业的“领头羊”。
可以对比一下沪深300和上证50：
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(数据来源：Wind；截至日期：2023/12/31)通过对比可以发现，相比更加重视金融和消费行业的沪深300和上证50，中证A50在工业、信息技术、医药卫生、原材料等行业配置占比更高。这明显更符合国家战略重心，也与外资配置A股的重点方向一致。
在这两年不确定性巨大的内外环境的当下，中证A50的优质上市公司估值相对较低，又具有成长性，属于攻守兼备的核心资产，具有长期投资价值。
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如何配置核心资产？
如果有时间，又有钱，还不嫌麻烦，对着中证A50对应的个股买就可以。
不过可以采取更简单直接的方式，直接买ETF就好。目前市场上已经有10个中证A50ETF，可以直接场内交易。
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去年至今，大盘风格经过深度调整，目前机会大于风险的。如果接下来经济复苏强劲，之前超跌的大盘股就有望超预期反弹。
此外，国内刺激政策频出，流动性风险缓释，基本面好转有利于核心资产估值，中美名义增速差收窄，核心资产估值也有望修复。
▇ 千承家族办公室
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