今年11月，富达基金联合中信银行和华夏基金共同发布《中国居民养老财富管理发展报告（2023）》（下称“报告”）。时值个人养老金制度落地即将满一周年之际，该报告主要考察了居民养老规划和投资情况，包括在个人养老金制度出台实施后的变化趋势和行为偏好，旨在进一步洞察中国居民养老储备现状，为推动个人养老金制度的发展，找到下一步的驱动力。
中信银行总行郑炫圻表示，相较2022年，受访者中“无养老规划”的比例今年下降了5个百分点；“有养老规划但尚未实施”的比例上升5个百分点；“有养老规划且已实施”的比例与去年持平。这表明，个人养老储备的意识确有增强，但离付诸实际行动还有距离，需要全社会的助推。
富达基金多资产投资策略总监戴旻则表示，根据富达退休储蓄黄金法则，希望维持退休前生活方式的中国储户，退休时（平均62岁）需要拥有至少9倍于当时年收入的存款。因而我们需要为退休的养老财富积累设定一个目标，然后在这个基础上，根据自己所处的年龄和未来的工资回报预期来进行资产配置方案。
本次调研覆盖超过12,000名有效样本，通过线上平台和线下面访的方式开展。调研得到了中信金控的战略指导，以及来自中国养老金融50人论坛、中信证券、中信建投证券、中信保诚人寿、中信保诚基金等机构的学术支持。
第三支柱参与意愿提升但仍待付诸行动
个人养老金制度的落地进一步推动了中国居民养老意识的发展。调研显示，超过半数（52%）的受访者表示仅靠个人退休金无法满足养老需求，表明更多居民开始意识到个人必须为养老做好充分准备。
在养老储备意识持续提升的背景下，行动力的欠缺成为了较为突出的挑战。在全部受访者中，仅有28%表示已经开始实施养老储备。相较于其他代际群体，年轻一代“有规划、暂未实施”的占比最高，达到41%，显示出对个人养老储备的紧迫性认识还不充分。
郑炫圻称，结合实践观察，阻碍居民养老意识转化为行动的主要原因是存在“算不清”、“管不住”、“投不好”三大痛点问题。
据不完全统计，2021年以来，新增的普通公路（非高快速公路）收费站超过10个，并涉及8省，济南黄河大桥则是最新的一个。
德国品牌均出现大幅下滑，包括Mini（下跌 45%）、奥迪（下跌 37%）、宝马（下跌 23%）和梅赛德斯·奔驰（下跌 16%）。尽管大众保持了其最大的市场份额（占18%），但其销量也下跌了 23%。
就“算不清”而言，居民进行养老储备的方式包括基本养老保险、企业/职业年金、个人养老金、商业养老保险等，由于这些养老资金分散在各处，缺乏统一展示，以至于无法算清养老这本账。
就“管不住”来看，养老储备需要有纪律性，但在实际行动时，居民会因为急用钱等种种原因，随意挪用“养老钱”，以至于退休后仍无法实现个人养老储备目标。
“投不好”的问题亦十分突出，养老资金是长期的钱，但我们对短期收益的追求导致更倾向配置短期产品，期限错配、种类单一，难以储备与生命等长的充足现金流，导致无法解决长周期的养老财务问题。
此次报告还显示，由于对未来的不确定感和对养老投资性质的认识尚待加深，选择随存随取和投资期限在一年以内的金融产品的受访者比例较上年增加，预期产品持有期超过10年的受访者仅占12%，投资短期化的倾向明显。这也显示出“养老金如何提取”是投资者教育和产品布局的薄弱环节之一。
应设立养老财富积累目标并进行资产配置
为了帮助中国人设定养老储蓄目标并跟踪他们的储蓄进度，此前富达还向中国市场推出了其独有的、业界领先的全球退休储蓄黄金法则。
戴旻介绍称，富达退休储蓄黄金法则利用投资者年薪的倍数作为衡量和指标跟踪退休储蓄进度表，以适应每个人的财务状况。据计算，希望维持退休前生活方式的中国储户，退休时（平均62岁）需要拥有至少9倍于当时年收入的存款。为了实现这个目标，除了向个人账户缴纳8%的基本养老金外，他们还需要在25岁到62岁期间，每年拿出税前年收入的19%用于养老储蓄。年轻一代越早开始为养老目标储蓄，他们每年需要储蓄的金额也就越小。
然而，根据调研数据，对“尚未开始养老规划”的受访者，78%的“Z世代”表示“还年轻，不着急”。可见，“Z世代”群体对个人养老规划的重要性和紧迫性认识还不充分。郑炫圻提及，金融机构需要给予“Z世代”群体更多关怀，引导他们树立正确的养老财富管理观念。
戴旻认为，首先需要设立客观的养老财富积累目标，而后则需要关注资产配置方向。在现实中，低波动、低风险往往和相对高收益存在矛盾，因此尤其对于累积期的投资者，戴旻建议资产配置无需过于保守；而对于临近退休的这些投资者，风险承受的意愿可以适当降低，对于回报的追求则可以更为稳健。
“如果你把投资期限维度从1年拉长到5年甚至10年，权益类基金的年化回报的确定区间就会越来越集中。”他称，根据富达的一个测算，就万得全A过去20多年的历史回报来看，持有A股指数超过10年的时间，亏损的概率基本是0，年化平均回报可能会达到8%~9%左右。
构建养老财富管理的“新方式”，长寿时代，做好自己人生的CFO
为迎接长寿时代带来的新机遇和新挑战，帮助居民管理好家庭资产负债表，中信银行在业内率先提出基于资产负债表视角下的“三分四步法”。郑炫圻称，中信银行围绕客户不同生命周期阶段的财富管理需求，构建了全生命周期养老规划方法论，涵盖“Z世代”“中生代”“银发代”三大目标人群，通过“平衡收支、预防风险、规划养老、长钱投资”四步法的实施路径，配合专业的投研投顾力量，助力每个人都做好自己人生的CFO。
郑炫圻介绍称，今年中信银行依托中信集团金融全牌照优势和强大的协同优势，全面升级了“幸福+”养老金融体系，形成“一个账户、一个账本、一套产品、一套服务、一支队伍、一个平台”等六大支撑的业务结构。同时，携手集团养老产业子公司以及外部优质养老资源，着力构建“财富”“健康”“医养”“长寿”的养老金融服务闭环，完善覆盖全生命周期、全客层、全客群的养老“金融+非金融”服务，打造养老金融综合服务生态圈，用有温度的养老服务为高质量的“生活型养老”护航。
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周艾琳
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